Bear Market Super Rally! | Market-talk.net
Index | US Snapshot | Contrarian Index | Economic Charts | Economic Calendar | Archives | News | Forum | The Score

Τελευταία σχόλια άρθρων
Γιώργος Καισάριος@ Μια διαφορετική δημόσια τηλεόραση (18/06/2013 11:53am)
liberal@ The dollar liquidity time bomb (19/05/2013 22:23pm)
liberal@ The dollar liquidity time bomb (19/05/2013 22:18pm)

| E-mail | Print



Fri, October 11, 2002 - 08:43 am

Bear Market Super Rally!

Που θα πήγαινε, θα έσπαγε ο διάολος το ποδάρι του. Έτσι λοιπόν μετά από τα πολύ ενθαρρυντικά νέα από την Yahoo οι παίχτες πήραν δυνάμεις, άδειασαν τα πορτοφόλια τους, και έκανα αυτό που κάνουν πάντα…αγοράζοντας στο +20 αυτά που πουλούσαν σαν τρελοί τις προηγούμενες μέρες.

Θα ήθελα να σταθώ λίγο στο γεγονός που πυροδότησε το μεγάλο αυτό [για άλλη μια φορά] ράλι. Ο κύριος λόγος ήταν τα υποτίθεται καλύτερα νέα από την Yahoo.
AP: Yahoo Shares Surge on Profit Hike

Η εταιρεία λοιπόν κέρδισε 5 cents ανά μετοχή. Καλύτερα κατά ένα ολόκληρο cent, από αυτό που ανέμεναν οι αναλυτές. Η εταιρεία σημείωσε αύξηση των πωλήσεων κατά 50% για το τρίμηνο [κυρίως λόγου τις εξαγορές που έχει κάνει τον τελευταίο καιρό].

Τώρα ας τα δούμε λίγο πιο καθαρά τα πράγματα. Η εταιρεία για του πρώτους εννέα μήνες έχασε λεφτά, $3.4 εκ. Τώρα αν κοιτάξουμε το αναμενόμενο PE [κοιτάζοντας μπροστά 12 μήνες], θα δούμε ότι το PE είναι περίπου 120! Price / Sales είναι περίπου 7. Τώρα μην με παρεξηγήσετε. Η Yahoo είναι από πιο αγαπημένες μου εταιρείες. Λατρεύω όλες τις υπηρεσίες τις. Και πράγματι πιστεύω ότι είναι ίσως η καλύτερη εταιρεία στον κλάδο της στον κόσμο. Αλλα από την άλλη, με ένα PE 120 τι άλλο μπορεί να προσδοκεί κανείς. Ναι μεν είχε καλή αύξηση των κερδών [και θα συνεχίσει να έχει] αλλα σε αυτή τη φάση ήταν κυρίως από εξαγορές. Ναι πιστεύω ότι θα συνεχίσει να αυξάνει τις πωλησεις της. Ναι δεν χρωστά ούτε ένα δολάριο. Αλλα από την άλλη, να πληρώσω 120 φορές τα μελλοντικά της κέρδη είναι και λίγο παρατραβηγμένο.

Αρχίζει για άλλη μια φορά το παιχνίδι που παίζεται 3 χρόνια τώρα. Μόλις περάσει το τρίμηνο και δούμε τα αποτελέσματα…και πέσουν ανάλογα οι δείκτες…αρχίζουν όλοι να πετάνε νούμερα και να κάνουν αναλύσεις και να προεξοφλούν ότι τα χειρότερα είναι πίσω μας. Οι αναλυτές για άλλη μια φορά θα μειώσουν τα μελλοντικά εκτιμούμενα κέρδη, και στο επόμενο τρίμηνο θα πουν ότι πήγαμε καλύτερα από το αναμενόμενο.

Από την άλλη παραδέχομαι ότι οι αγορές χρωστούσαν μια τεχνική αντίδραση, αλλα να βασιστούμε στα αποτελέσματα της Yahoo για να το κάνουμε είναι πολύ τραβηγμένο. Στο μεταξύ όλα αυτά που συζητάμε και λέμε δεν έχουν εξαφανιστεί, ούτε έχουν καλυτερεύσει.

Όλες οι εταιρείες στην Ευρώπη κάνουν αύξηση κεφαλαίου για να σωθούν. Οι τράπεζες έχουν τα χάλια τους, οι ασφαλιστικές το ίδιο, οι πτωχεύσεις είναι σε επίπεδα ρεκόρ, τα χρέη επίσης, και βέβαια έχουμε και τα προβλήματα στα διάφορα συνταξιοδοτικά συστήματα, που συνεχώς μεγαλώνουν. Οι πιέσεις στις τιμές από την Ασία μεγαλώνουν και σε γενικές γραμμές οι μακροπρόθεσμοι οικονομικοί δείκτες συνεχώς φθίνουν. Βέβαια τα δικά μας προβλήματα είναι ακόμα μεγαλύτερα από αυτά στην Ευρώπη και Αμερική. Ίδωμεν.


Financial Times: US is not in danger of deflation

Ο αρθρογράφος υποστηρίζει ότι τα περί αποπληθωρισμού είναι τραβηγμένα και η Αμερική δεν απειλείται από αυτόν. Αν και ο αρθρογράφος υποστηρίζει ότι η λογική που εκφράζεται περί αποπληθωρισμού είναι λογική, από την άλλη υποστηρίζει ότι η οικονομία της Αμερικής είναι μια χαρά, και ότι η παραγωγικότητα είναι αυτό που ουσιαστικά θα σώσει την κατάσταση. Επιπλέον, οι πραγματικοί μισθοί έχουν ανέβει πολύ περισσότερο από ότι τα τελευταία 30 χρόνια…άρα θα συνεχιστεί η καταναλωτική σπάταλη.

Τώρα το να βασίζει κανείς τις ελπίδες του στον δείκτη της παραγωγικότητας για μένα είναι τελείως εκτός πραγματικότητας. Αν και συμφωνώ ότι δεν υπάρχει φούσκα ακινήτων στην Αμερική…απλά είναι ακριβά…εντούτοις το να λέμε ότι οι τιμές θα συνεχίσουν να ανεβαίνουν είναι και αυτό λίγο τραβηγμένο. Και το να λέμε ότι η πτώση της ζήτησης σε συνδυασμό με τα υψηλά χρέη δεν επιφέρει πτώση των τιμών είναι ανεύθυνο.

Βέβαια από την άλλη η μάχη του αποπληθωρισμού όπως έχουμε πει δεν έχει κριθεί. Απλά η αγορά ενδεχομένως να τη λαμβάνει υπόψη. Αλλα μόνο η πιθανότητα
να γίνει κάτι τέτοιο θα πρέπει να μας κρατά σε επιφυλακή.

Πυροσβεστικά μέτρα απελπισίας

Task Force στο ΧΑ για αποφυγή χειραγώγησης

Ας δούμε λοιπόν ορισμένα από τα βλακώδες μέτρα τα οποία παίρνονται για άλλη μια φορά.

Αγορά Παραγώγων

Τροποποιείται το κανονιστικό πλαίσιο ώστε ο επενδυτής που έχει πωλήσει μία
μετοχή ανοιχτά (sort) (με τον κανόνα του up tick), με την πρώτη αγορά που κάνει (όταν το αποφασίσει) στη συγκεκριμένη μετοχή, να υποχρεώνεται να καλύψει (επιστρέψει στην ΕΤΕΣΕΠ) τις μετοχές που έχει δανειστεί
.

Πολύ σωστό μέτρο. Το μοναδικό πράγμα που αξίζει από αυτά που είπαν. Έπρεπε δε να γίνει από την πρώτη στιγμή.

Τροποποιείται το κανονιστικό πλαίσιο ώστε οι ειδικοί διαπραγματευτές παραγώγων να βλέπουν το ίδιο βάθος εντολών που βλέπει και η υπόλοιπη αγορά.

Άσχετο τελείως. Δεν βλάπτει, αλλα δεν θα σώσει τίποτα.

Ενίσχυση της ρευστότητας

Στο πλαίσιο της τόνωσης της ρευστότητας της αγοράς το χρηματιστήριο έχει προωθήσει το θεσμό του ειδικού διαπραγματευτή για την κύρια και την παράλληλη αγορά, πέρα από τη χρήση του θεσμού στην ΝΕΧΑ και στην αγορά παραγώγων.

Η υιοθέτηση του θεσμού του ειδικού διαπραγματευτή από τις εισηγμένες εταιρίες προάγει τη ρευστότητα των μετοχών τους και ως εκ τούτου τονώνει τη ζήτησή τους. Στο πλαίσιο αυτό το Υπουργείο Οικονομίας και Οικονομικών συμφώνησε να προωθήσει την απαλλαγή των ειδικών διαπραγματευτών από το φόρο 0,3% επί των πωλήσεων, για τις περιπτώσεις των συναλλαγών που διενεργούν στο πλαίσιο της ειδικής διαπραγμάτευσης.

Τελείως χαζό. Τώρα το έχω ξαναπεί αυτό και θα το πω άλλη μια φορά. Για να μπορεί να λειτουργεί το σύστημα του market maker θα πρέπει να υπάρχει περισσότερος από έναν, για κάθε διαπραγματεύσιμο τίτλο. Η αλλιώς δεν έχει κανένα νόημα. Τώρα δε ξέρω τι νομίζουν ότι θα πετύχουν, αλλά ας τους πει τους ανθρώπους πως δουλεύει το σύστημα στο Nasdaq για να μην γινόμαστε και ρεζίλι

Έλεγχος και αποσαφήνιση λογιστικών καταστάσεων εισηγμένων εταιριών

Καμία δουλειά δεν έχουν τα αρμόδια όργανα να κάνουν τέτοιους ελέγχους. Αυτό είναι δουλειά της αγοράς και των μετόχων. Αν παραβιάζεται η νομοθεσία να μπαίνουν φυλακή. ΧΩΡΙΣ ΑΝΑΣΤΟΛΗ.

Θέματα διαπραγμάτευσης μετοχών

Με στόχο τον περιορισμό των δυνατοτήτων χειραγώγησης των τιμών των μετοχών, το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε να μελετηθούν τα θέματα που συνδέονται με τη διαπραγμάτευση μετοχών χαμηλής ρευστότητας, χαμηλής διασποράς και μεγάλης διακύμανσης τιμών (volatility) προσδιορίζοντας πιθανές αλλαγές στους κανόνες διαπραγμάτευσης.

Προσωπικά δεν βγάζω κανένα νόημα από αυτό. Αν εννοούν ότι επιθυμούν να σταματήσουν τη χειραγώγηση ας με πάρουν τηλέφωνο, η ας μελετήσουν πως το κάνουν οι Αμερικανοί. Είναι πολύ εύκολο να σταματήσει η χειραγώγηση. Ίσως είναι το πιο απλό πράγμα στον κόσμο. Απλά ορισμένοι δε γουστάρουν να εφαρμόσουν αυτά που εφαρμόζουν άλλες αγορές…προτιμώντας να επινοήσουν βλακώδες κανόνες, που δεν έχουν κανένα νόημα και δυσκολεύουν αυτούς που πραγματικά θέλουν να συμμετάσχουν καθημερινά στην αγορά.

Φορολογικός έλεγχος προς εισαγωγή εταιριών

Και αυτό δεν έχει κανένα νόημα. Υποτίθεται ότι οι φορολογικές δηλώσεις είναι εντάξει. Τώρα  αν είναι να ξαναγίνονται διότι ορισμένοι στις αρμόδιες φορολογικές αρχές είναι ανίκανοι, αυτό είναι άλλο θέμα.

Έλεγχος ορκωτών ελεγκτών για τις προηγούμενες της εισαγωγής δημοσιευμένες οικονομικές καταστάσεις.

Παρομοίως

Λίστα αναμονής προς εισαγωγή εταιριών

Δεν έχει κανένα νόημα να υπάρχει γραμμή. Θα έπρεπε [αν θέλουμε να πούμε ότι έχουμε αγορά] να μπαίνουν κατευθείαν όλες οι εταιρείες χωρίς καθυστέρηση. Το γεγονός ότι οι εισαγωγές καθυστερούν είναι χειραγώγηση της αγοράς. Ναι σωστά ακούσατε. Διότι αν δεν υπήρχε ουρά, οι ανάδοχοι δεν θα μπορούσαν να πουλήσουν τις μετοχές στις τιμές που τις εκδίδουν. Άρα οι καινούργιες εισαγωγές θα ήταν αρκετά πιο χαμηλά από δω. Επίσης σε πολλές επιπτώσεις δε θα μπαίνανε καθόλου. Αλλα ως συνήθως, οι γραφειοκράτες αυτού του τόπου δεν έχουν ιδέα από τέτοια πράγματα και προσπαθούν συνεχώς να ανακαλύψουν και πάλι τον τροχό.

Μεταφορά αρμοδιοτήτων διοικητικού χαρακτήρα στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και ο ρόλος του χρηματιστηρίου.

Το πιο απλό πράγμα στον κόσμο είναι να δουν τι κάνουν οι άλλοι. Αλλα εδώ στην Ελλάδα δεν μας ενδιαφέρει καθόλου τι κάνουν οι άλλοι. Θέλουμε να τα κάνουμε θάλασσα μόνοι μας, χωρίς την βοήθεια κανενός.

Σήμερα άργησα διότι είχα κάτι επείγον όλη μέρα. Στα πλαίσια του Fair Disclosure Rule όπως έχω πει στο εισαγωγικό μου σημείωνα, θα σας έλεγα πότε θα αγόραζα και πότε θα πούλαγα. Χθες λοιπόν 10-10-2001 αγόρασα ορισμένα επιλεκτικά χαρτιά. Σήμερα πήρα λίγα ακόμα.

Όχι δεν έχει αλλάξει τίποτα, αλλα πράγματι η αγορά χρωστά ένα γερο Bear Market Rally και με τρώγανε τα δαχτυλάκια μου τόσο καιρό να πληκτρολογήσω εντολή. Έτσι λοιπόν μετά από δυο και πλέον χρόνια, ο εκδότης σας αγόρασε χαρτάκια.

Επόμενο ένθετο την Κυριακή το μεσημέρι.

Καλό Σαββατοκύριακο σε όλους και να περνάτε καλά με τις οικογένειες σας.


Γιώργος Καισάριος

george-croped.jpg


Follow me on twitter


.(JavaScript must be enabled to view this email address)



Please like us of facebook here



Links : Financial Blogs & News | Subscribe to Market-talk by Email |

I love hairmania Club
Loading...

Για να αφήστε σχόλιο, κάντε log in η καινούργια εγγραφή

Commenting is not available in this weblog entry.